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正 文1科技龙头身在何处1.1 科技引领的结构性行情正在演绎全球流动性宽松环境有利于科技股行情的演绎，2015年之后这一现象较为明显。美联储开启降息周期后，全球各国纷纷降息，全球流动性进入宽松周期，宽松周期下科技股的表现受益于风险偏好的提升。从中长期维度来看，2015年是科技股和流动性关系的分水岭，2015年之前科技股相对收益（用TMT50指数/上证50指数衡量）同十年期国债收益率呈现正相关关系。2009年-2010年科技股行情中，十年期国债收益率由3%上行至4%，2013年的科技股行情国债收益率从年初的3.5%上行至年底的4.5%。2015年之后科技股相对收益同十年期国债收益率呈现负相关关系，2015年的科技股行情伴随着十年期国债收益率于2016年10月触底，但随后十年期国债收益率持续走高，由2.5%左右上行至2017年底的4%左右，这一阶段科技股持续低迷。2018年中再度确立宽松基调之后，科技股逐渐开始跑赢。目前，全球降息潮的大背景下，宽松周期延续，科技股相对收益逐步显现。

为此，GAP集团下调2019财年全年利润预期，全年同店销售增幅或放缓至个位数。公司预计三季度同店销售下降4%，而去年同期为持平。在二级市场，截至11月20日，GAP收盘价16.78美元，市值63.06亿美元，与今年年初24.34美元相比蒸发约28.43亿美元，与2000年巅峰时期市值约400亿美元相比，缩水约337亿美元。

纪检监察小组由协会党委牵头领导，协会监事长单位具体参与负责。组长由协会党委常务副书记担任，副组长由监事长单位担任，成员由协会监事长单位、第一党支部书记、第三党支部书记、第四党支部书记、第五党支部宣传委员、第六党支部纪律委员、党员代表担任。同期，协会官方公开了相关举报材料的接收邮箱：bhjdw@bjp2p.com.cn。

同时，推进义务教育学校教师“县管校聘”改革，建立健全县域内义务教育学校校长、教师交流轮岗制度，推动城镇学校优秀教师、校长向乡村学校流动。乡村学校教师评定为特级教师和高级专业技术职务，须服务5年后方可流动。8月初安徽的消息显示，安徽共遴选了1896名乡村中小学首席教师人选。

国内政策鼓励创新，资源逐步向科技领域倾斜。8月18日，深圳建设先行示范区的意见中对科技创新以及创业板并购重组和注册制改革等方面做出了部署，提出大力发展战略性新兴产业并指出发展5G、人工智能、网络空间科学与技术、生命信息与生物医药技术4个领域。而科创板上市后超预期表现亦提升了科技股的整体估值水平，起到了示范效应，科创板首批个股7月22日上市以来，中小板和创业板估值分别上升了9.73%和8.2%，明显高于全部A股和沪深300指数的3.8%和1.08%，而部分反映科技龙头的TMT50指数估值更是提高了12.83%。自主可控和国产替代大势所趋，研发和基础科学的重要性不断凸显。科创板作为一号工程，其标杆效应将引导资源逐步向科技领域倾斜。

郁亮表示，海天味业让万科各项业务看到了希望，因为万科收入是海天味业的17倍多，利润是7倍多，可是它的市值跟万科差不多。万科相信，所有的业务只要能够满足老百姓的需要，能够成为他们的首选，就是有长期价值的，市场一定可以给其非常公平合理的定价和评价。